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责任编辑：王亚南昔日“豆奶大王”炒股巨亏、多元化频遭暴雷，回头能否重整山河？作者：宋冠宇来源：野马财经曾几何时，“维维豆奶，欢乐开怀”的歌声飞遍大江南北，当年那个家喻户晓、脍炙人口的豆奶，陪伴了80后、90后的成长。然而，当“维维”与贵州醇酒业并列出现的时候，投资者才蓦然发现原来维维豆奶已经不再是当年那个专研豆奶的维维了。

盈利及现金流量恶化，产能扩张受阻2018年Q4起，受到现金流量表和利润表双重恶化拖累，当前产能扩张遭遇阻滞，本轮产能扩张动力在逐步衰减。由于销售利润率和资产周转率双双下行，A股剔除金融的上市公司的ROE自2018Q4起连续四个季度下滑。而现金流量表在18年“紧信用”环境下进一步恶化，销售商品、提供劳务收到的现金增速快速下行，筹资现金流增速持续负增长。在现金流量表和利润表的迅速恶化下，18Q4起A股剔除金融的构建各类资产所支付的现金增速已连续回落4个季度，在建工程增速的上行斜率也受到阻滞，本轮产能扩张动力在逐步衰减。

亚太市场则难得表现不错，营收增长3%至1.15亿美元，平均订单量也增长了19%。雅芳在财报中特意点出，受益于在线渠道扩张，尤其是跟天猫的合作，中国市场的收入上涨20%。在早先接受界面新闻采访时，雅芳CEO Jan Zijderveld就曾表示，加强电商和数字化转型是雅芳的重要工作。雅芳中国与天猫在数据方面有深度合作，去年双十一当天，其天猫官方旗舰店收到的付款金额是2017年的5倍。

现阶段“蔗价高糖价低”的现状难以为继，直补是解决当前困境的理想出路。我们认为，政策上可能会采用直补来对冲贸易救济政策到期的影响，因此，2019/2020榨季执行直补的概率很高。但是2019/2020榨季国内白糖生产成本将下降至5200元/吨的预期，对2018/2019榨季国内糖价有很大的警示作用，在供需形势仍较为悲观的大背景下，国内糖价在5200元/吨附近有振荡稳固需求。

谈及身体颤抖，默克尔于7月10日也曾给出过回应，称状况很好，无需担忧。她表示，“我现在必须还在这种状况下生活一段时间，但我的状态非常好，人们不用感到担忧。”默克尔说，她相信这种症状离消失不会太久，“此外，我坚信自己能很好地胜任工作。”然而，本月11日和16日，在迎接丹麦首相弗雷德里克森（Mette Frederiksen）和摩尔多瓦总理玛亚桑杜（Maia Sandu）欢迎仪式上，默克尔全程坐着，这使得公众对她健康状况的担忧加深。为此，德国总理府部长布劳恩17日强调，默克尔身体没有问题，她希望完成自己的第四个任期。（海外网 姚凯红）

但冈拉克质疑：“当经济衰退时会发生什么？”他补充称，“荒谬的”现代货币理论是一种货币化的方式，可能导致对长期债券的大规模抵制。民粹主义不满情绪触动了美国一些选民的神经，自由主义者呼吁对富人增税，并加大促进经济平等的力度。冈拉克表示，最近曝光的美国大学招生作弊丑闻强化了这种民粹主义的说法。